手术1.4万元起,这家眼科诊所巨头香港IPO,市值超35亿港元

  • 日期:01-07
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百威亚太之后,另一家欧洲企业来到中国,敲开了香港交易所的大门。

投资界(微信标识:学究2012)10月15日报道称,欧洲之眼(Euroeyes)按铃在香港证券交易所正式上市。最初售价为7.50港元,开盘价为14.2港元,首日开盘价高出50%以上,发行时市值超过35亿港元。

成立于26年前,在中国已经有6年了。作为欧洲一流的眼科集团,德士古在德国获得第一名后,开始将目光转向中国。这家德国公司成功在香港首次公开募股,也是香港唯一一家提供医疗专业服务的外资公司。乐购的目标是中国近6亿近视人群。

欧洲眼科大师立刻创立了这一切。

从矫正手术的元开始,2018年净利润将减半。

德国眼科领袖约尔根森博士创立了德克夏,它背后有一些传说。

博士生乔根森出生在丹麦,在许多国家工作。他逐渐对屈光手术产生了兴趣。1990年,他成功地使用微创技术(白内障超声乳化术)进行了白内障门诊手术。不到一年后,他推出了“切口无缝白内障手术”。

1993年,第一家德士古诊所在德国汉堡成立,也是集团目前的旗舰诊所。短短几年间,德士古在德国屈光手术领域确立了独立医疗集团的地位,并迅速将其诊所扩展到德国、丹麦等国家。

到目前为止,德士古已经在世界各地建立了20多家诊所,并已成为欧洲一系列眼科手术机构。迄今为止,它已经成功实施了30多万次眼科激光手术。

2013年,约尔根森博士投资近600万欧元在上海金茂大厦开设了中国第一家诊所。后来,德国和美国出现在北京、广州和深圳。六年后,约根森用他的诊所敲了敲香港交易所的门。

根据招股说明书,DSG有三大业务。一是通过屈光激光手术或后房型人工晶状体植入治疗18-45岁人群的近视、散光和远视。第二个是通过为45岁以上的人进行晶状体置换手术来治疗老花眼或白内障。目前,视力矫正是公司的支柱。

乐购2018年的营业收入为4296万欧元,比2017年的3697.7万欧元增长了14.63%。屈光激光手术或后房型人工晶状体植入的收入为2417.7万欧元,占手术收入的57.1%。

值得一提的是德士佳正在做高端视力矫正手术,单价一直保持在1万元。招股说明书显示,2018年完成了9649例屈光激光手术,平均价格为1814欧元,约合人民币元。价格最高的是后房型人工晶状体植入术,单次手术费用为3307欧元,折合人民币多元。

当然,高单价不一定带来巨额利润。从财务数据来看,毛利率明显低于其他制药公司。2016年、2017年和2018年的毛利率分别为32.6%、35.5%和40.5%,从未超过50%。此外,可以看出,与2017年的利润857.1万欧元相比,2018年的利润为429.1万欧元,下降约50%,几乎减半。

乐购去香港上市“牟阳”

赌中国近6亿近视人群

值得注意的是,作为一家德国企业,它没有在更近、更熟悉的伦敦证券交易所或美国证券交易所上市,而是选择长途跋涉来到香港证券交易所。乐购不是一时兴起,而是已经计划了很长时间,并且有一个明确的目标。

招股说明书显示,尽管德国仍是该公司的主要服务市场,但其收入份额已连续三年下降,从2016年的70.6%降至2018年的58.7%。这不是企业自身的问题造成的。与拥有10多亿人口的庞大中国市场相比,德国的8000万人口或西欧国家的1.4亿人口规模已经有限。此外,同行业竞争激烈,市场高度饱和,收入比例下降也就不足为奇了。

公司在中国市场的收入份额是

我不得不承认乐购选择了一条好的道路,这也是其业绩保持稳定增长的重要前提。

根据乔斯特沙利文的报告,到2018年底,中国90%的20岁年轻人患有近视。近视总人数到2017年达到5.6亿,高度近视人数到2017年达到1.1亿,并继续增长。同时,随着人口老龄化,中国45岁以上老花眼总人数为3.91亿,预计到2023年将达到4.61亿,为西欧国家总人口的三倍。

虽然市场规模巨大,但在中国市场的渗透率仍然不高,很少有人选择近视手术。以2017年后房型人工晶状体植入术为例,18-45岁高度近视患者的穿透率为333.2‰,德国为2534.7‰,是中国的7.6倍。就老花眼穿透率而言,中国45岁以上老花眼患者的三焦镜片手术穿透率为百万分之82.6,而德国患者的穿透率为345.7,是中国的4.2倍。

另一方面,技术因素是德士古进入中国的更重要原因。这是因为只有业内领先的技术才能确保手术质量、患者满意度以及性能能否持续快速增长。

据了解,德士古是2004年第一批从准分子激光原位角膜磨镶术转向飞秒激光与准分子激光原位角膜磨镶术相结合的行业参与者之一,也是业内第一批进行TICL手术的公司之一。2011年,德士古从传统的晶体替换技术转向透镜激光,用于无刀手术。

公司一直慷慨投资先进设备,如VisuMAX和LenSX激光器。德士古在欧洲使用这些技术比其大规模引入中国视力矫正市场提前了五年,取得了良好的效果。

在许多方面,中国无疑是乐购尚未开发的巨大市场。

十亿眼科诊疗市场,中国庞大的人群

擅长念经的外国僧人?

当代人最害怕的三件事是秃顶、牙齿脱落和失明。

虽然移动互联网创造了许多神话,但它也催生了一群“低头脑的人”。80岁以下的白胡子老人和3岁以下的无辜儿童沉浸在电子屏幕的世界中,引发了眼科医疗市场。目前,眼科医疗市场有三个子部门,即眼科诊断和治疗、眼科药物和眼科设备。

中国眼科诊所市场巨大。一组数据显示,世界上失明和中度至重度视力障碍的人数已达2.53亿,而中国的人数接近5900万,占全球总数的23.32%。世界上有视力障碍的总人数超过了13亿。中国60%以上的人口都有不同程度的视力问题。近视人数占世界的32.33%。截至2017年,中国眼科会诊数量已超过1.1亿人次,眼科会诊市场规模约为1000亿元人民币。

中国眼科药物市场潜力无限。一些数据显示,到2016年,全球眼药市场将超过250亿美元,预计到2020年将超过300亿美元。中国眼科药品市场已经超过80亿美元,预计到2020年将达到160亿美元。值得注意的是,亚洲(以中国为首)的增长率已经超过10%,高于美国、西欧和日本等成熟市场的增长率。

中国眼科设备市场也如火如荼。数据显示,2021年全球医疗器械市场预计将超过5000亿美元,眼科器械市场将超过300亿美元,占6.7%。2015年,中国眼科医疗器械总产值超过100亿,预计到2020年将达到230亿。

与此同时,资本参与者的布局为眼科行业竖起了翅膀。眼科医疗企业正寻求一个接一个地上市,并迅速占领市场份额。根据投资界的不完全统计(身份证号:学究2012):

整理后,不难发现眼科医疗轨道上不乏明星组织的祝福。早在2007年,大成风险投资就提高了艾尔眼科的价格

显然,中国市场已经成为许多眼科企业的必经之路。然而,获得中国市场的“热蛋糕”真的那么容易吗?

事实上,中国眼科医疗行业充满了巨人。

艾尔眼科作为民营眼科医疗服务的领导者,在眼科医疗行业占有一席之地,其产业地位不可低估。一组研究数据可以支持这一点:从2006年到2018年,该公司实现了40%的CAGR收入和47%的CAGR净利润。2018年,公司全年净利润为10.8亿元。预计2019-2021年净利润分别为3.5亿元、17.8亿元和23.7亿元。

值得注意的是,艾尔埃耶(Aier Eye)在资本市场的表现也非常出色。截至2019年10月14日收盘时,按每股36.60元计算,市值约为1134亿元,超过1000亿马克。

Opcon Vision,作为国内领先的角膜矫正术镜片公司,不仅获得了角膜矫正术镜片和硬性隐形眼镜的注册证书,还对产品体系进行了深入的阐述,从普通框架镜片到护理产品再到高端眼科产品。目前,国内市场已有九家公司批准角膜矫正术镜片上市,其中Opcon Vision就是其中之一。

齐星滴眼液作为眼科药物研发的领导者,有两大杀手工具:第一,国内在模仿环孢素治疗干眼症方面的进展是第一位的;二是国内低浓度阿托品的研发进展第一。据报道,这两种药物有望成为潜力超过10亿元的大品种。

面对这样的战争局面,德士古想要“从老虎嘴里抢走食物”,恐怕需要付出一些努力。

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